Markedskommentar Januar - Tapering, Volatilitet, Julerally er over.

Oppdatert: 8. jan.


2021 er over, et år med ekstremt mange hendelser både på og utenfor børsen. Vi har nå entret 2022 et nytt år med nye muligheter.


Siden vårt forrige innlegg har børsene opplevd jevn stigning gjennom hele julen etter tradisjonens tro. Den brede S&P 500 indeksen gikk opp over hele 6% fra bunnen 21 desember til toppen 28 desember:



Kilde: tradingview.com


Etter dette julerallyet har vi hatt en periode med sideveis konsolidering før vi i går 05. januar fikk solid nedgang på alle aksjeindekser. Nedgangen kom etter at FED (Federal Reserve) annonserte en mulig enda hyppigere innstramning av pengepolitikken (tapering) samt rentehevinger.




 

Vi er nå på vei inn i en antatt svakere historisk periode for børsene. Når vi i tillegg har aksjeindekser på eller nær rekordnivåer (ATH), kan det være lurt å passe ekstra godt på når det gjelder volatilitet og uro på børsen i ukene og månedene som kommer:



Kilde: equityclock.com


Det er ikke bare S&P 500 indeksen som har en "seasonality". Denne historikken henger også sammen med volatilitet. Som følger av børsnedgangen i går, fikk vi en stigning på VIX-indeksen:


Kilde: equityclock.com


Som du ser av bildene over, samsvarer den inverse korrelasjonen med den historisk svake avkastningen til S&P 500 og den historisk sterke avkastningen til VIX-indeksen i tiden fremover. Disse to indeksene har en høy invers korrelasjon og det kan være lurt å være på hugget om VIX-indeksen begynner å vise tegn til styrke:



Kilde: tradingview.com

I bildet over ser du forholdet mellom S&P 500 og VIX-indeksen over en lengre periode.



Kilde: tradingview.com


Som du ser av bildet over, har vi i den kortere tidsrammen begynt å få en stigende trend i VIX-indeksen. Det trenger ikke å bety at vi er på vei til å få noe stort børsfall, men en liten korreksjon lik oktober og desember 2021 (ref. bildet over), skal en ikke se bort fra.



 

Da har vi sett litt på historikk og de siste ukers bevegelser. Hvordan er tilstanden nå? Og hva kan vi forvente oss fremover?


Som nevnt i innledningen, annonserte FED en hyppigere "tapering" og renteheving i tiden fremover. Det er nok få som har innvendinger i at FED's pengeinnsprøytning har påvirket børsene til oppsiden. Når de nå har begynt å redusere støttekjøpene, samt skal fortsette med dette i økende takt. Er det nok ikke til manges store overraskelse at børsene blir mer sensitive. VIX-indeksen har som sagt begynt å vise styrke, USD har i en lengre periode vært i positiv trend og den amerikanske 10-åringen har begynte å øke kraftig i påvente av rentehevinger fra FED.



Kilde: tradingview.com


Enn så lenge er det ikke noen store faretegn for den brede S&P 500 indeksen. Den ligger fortsatt inne i en solid oppadgående trend. Som en ser, har allikevel volatilitetssvingningene på indeksen økt be